周三機構一致看好的七大金股

時間:2020年07月08日 08:44:06 中財網
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  利民股份(002734):代森與甲維鹽景氣推動中報超預期 持續看好公司價值
  類別:公司 機構:華西證券股份有限公司 研究員:楊偉 日期:2020-07-08
  事件概述
  1,2020 年7 月4 日,公司發布2020 年半年度業績預告,預計歸母凈利潤2.88-3.08 億元,同比增長45%-55%,EPS 為0.77-0.83 元。

  2,公司發布關于子公司重大項目投資的公告,擬投資建設新型綠色生物產品制造項目(包括年產500 噸多殺霉素、500 噸泰樂菌素、500 噸截短側耳素)、年產500 噸甲氨基阿維菌素苯甲酸鹽新建項目、年產12000 噸三乙膦酸鋁原藥技改項目、年產10000 噸水基化環境友好型制劑加工項目??偼顿Y額預計為147883.78 萬元,建設周期為1-3 年。

  分析判斷:
  代森與甲維鹽景氣帶動中報業績超預期。公司2019 年6 月完成收購威遠,上半年威遠并表帶來業績大漲。公司中報凈利同比增長45%-55%,超市場預期,預計主要因:(1)草地貪夜蛾二季度防控形勢嚴峻,甲維鹽供需兩旺,威遠甲維鹽銷售高度景氣;(2)印度代森錳鋅名義產能占全球70%,疫情升級后封城與5 月發布農藥禁令,導致全球代森錳鋅供給縮減庫存見底,公司二季度代森錳鋅銷量環比顯著增長,同時對原料成本控制得當,上半年主要原料乙二胺均價1.28萬元/噸,同比下降15%。

  新投資項目將大幅提升公司綜合競爭力。公司投資近15 億的新項目旨在鞏固殺菌劑、殺蟲劑及獸藥的優勢,并開拓新的利潤增長點。多殺霉素是一種無公害高效生物殺蟲劑,其兼具生物農藥的安全性及化學農藥的速效性,大面積推廣后害蟲不會迅速產生抗藥性,且可較快通過光和土壤微生物降解,目前主要用于高經濟附加值作物。生物農藥代表了農藥產業發展趨勢,每年增速約10%。2017 年全球多殺霉素銷量463 噸,價格約60 萬美元/噸,預計未來在高效低毒農藥發展趨勢之下將具有廣闊發展前景,即使保守以達產后價格150 萬元/噸計算,公司500 噸多殺霉素達產后將增厚收入約7 億元。泰樂菌素是可促進動物生長發育的抗生素,在養殖業治療藥物與飼料添加劑中廣泛應用。截短側耳素是生產泰妙菌素的前體,將為公司已有泰妙菌素產能提供配套。

  威遠甲維鹽目前產能300 噸,市占率15%,500 噸新產能項目達產后市場地位將進一步鞏固,受益草地貪夜蛾肆虐帶來的病蟲害防控升級行情。利民本部現有三乙磷酸鋁產能5000 噸,主要用于歐洲葡萄園用殺菌劑,12000 噸技改項目產能釋放無憂。1 萬噸制劑加工項目符合公司發展高效低毒農藥和制劑戰略的規劃,將體現公司品牌實力,增強終端客戶消費粘性。

  以該項目產品目前市場價格合理測算,全部達產后將增厚公司收入約16 億元。

  投資建議
  維持此前盈利預測,預計公司2020-2022 年歸母凈利潤分別為4.45/5.46/6.65 億元,EPS 分別為1.20/1.47/1.79 元,目前股價對應PE 分別為12.90/10.51/8.63 倍。公司中報超市場預期,業績持續快速增長,體現公司強勁的內生增長動力,此次近15 億新項目建成達產后,公司綜合競爭優勢將進一步增強,利潤規模再上層樓。持續看好公司投資價值,維持“買入”評級。

  風險提示
  新項目建設進度不及預期的風險。
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